知行小酒馆

E229 盖伊·斯皮尔：一位价值投资者的谢幕

📃 他对命运说：我在这里。欢迎来到知行小酒馆，这是一档有知有行出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好地生活，我是雨白。前段时间，我读到了一封让我很意外的公开信。写信的人叫盖伊·斯皮尔（Guy Spier），是一位很知名的价值投资者。他写过一本我非常喜欢的书，叫《与巴菲特共进午餐时，我顿悟的五个真理》。我们曾经专门用一期节目聊过这本书。这本书最特别的地方，不是讲投资，也不是讲成功，而是非常坦诚地写出了一个人怎么在野心、虚荣、比较和成长里，一步一步修正自己，活成自己更想成为的样子。而这封公开信之所以让我意外，简单来讲，是因为这是一封清退基金的告别信。在信里，盖伊表示，他罹患了一种很凶险的脑部肿瘤，因此决定在运营 28 年之后，关闭自己的海蓝宝石基金（Aquamarine Fund）。在阅读那封信的过程中，我完全无法克制自己的眼泪。不只是因为噩耗本身，而是那封信里流露出来的东西，太有力量了。在这样的处境里，盖伊的表达依然那么平静、克制，而且还在认真地为别人着想。他花了很多篇幅认真交代自己的持有人之后该如何挑选基金经理，也着重感谢了一路上帮助过自己的所有人。当时我就觉得，我一定要录一期节目，和大家好好介绍这个人和这封信。而今天和我一起聊这封信的，是小酒馆的老朋友 Eric。这一次，我想和他聊的，不只是盖伊·斯皮尔，也不只是投资本身。我们更想聊的是：一个人到了这样的时刻，最后显露出来的，到底是什么。以及，如果一个人终其一生都在做一件事，却没能等到那个最想等到的时刻，我们又该怎么理解他的一生。📖盖伊在那本书里特别打动我的，是他愿意把那些知行不合一的时刻、绕过的弯路，都如实记录下来。而小酒馆人气嘉宾孟岩跨越 8 年的投资实证，其实也是这样一场真实的现场直播。现在，这些内容已正式出版成书，名为《投资中，我相信的事》。欢迎在评论区分享你的听后感，我们将抽选 10 位听友送出孟岩亲签的《投资中，我相信的事》1 本。抽奖截止时间：04 月 06 日。🔗 官方地址如果你所使用的客户端显示不全，请点此访问有知有行的官网查看全文🍻 本期嘉宾CxEric：CFA、FRM，前媒体人。公众号「CxEric的读书与投资笔记」的主理人。🪡 时间轴02:14 盖伊·斯皮尔是谁？为什么我们想把他介绍给你？16:17 成立海蓝宝石基金之后：遇见帕伯莱，拍下巴菲特的午餐26:47 「我不能当那个投资业绩最差、收费还最贵的人，这不行」41:43 有时候，你准备好要演奏的乐曲，并不是命运要你演奏的那首46:43 把钱交给那些拥有真正的受托者责任的人64:17 做了 28 年基金经理，他没能等到证明自己的那天——这样的一生，该如何评断？又或者，他真的需要这个证明吗？74:12 活着就是回报：我在这里，今天还在这里，这就够了✉️ 盖伊的信本期节目中重点提到的几处，下为部分摘要。信件全文中译版参见：youzhiyouxing.cn🔍 猜你想看04:38 D.H. Blair & Co.：20 世纪末活跃于美国的中小型投行，因违规行为于 1998 年被监管机构关停。04:56 《华尔街之狼》：2013 年马丁·斯科塞斯执导，莱昂纳多·迪卡普里奥主演。05:48 根据 SEC 官方行政程序文件（Release No. 47070），1993至1998年间，D.H. Blair通过内部协调交易，人为抬高自家承销的新股股票价格，致使投资者受损。2002 年 3 月 7 日，该公司就纽约州马丁法（Martin Act）三项违规认罪，SEC 随即吊销其经纪交易商注册资格，数名高管被终身禁止从事经纪业务。08:12 「不要去问理发师，你需不需要剪头发」：来源于 2011 年伯克希尔·哈撒韦股东大会，巴菲特和芒格谈到为何不太信任有利益关系一方提供的商业预测时，巴菲特提出的比喻。此处为口误。13:10 「每个人都有一套计划，直到下巴挨了一拳」：原句为「Everyone has a plan until they get punched in the mouth.」，来自美国重量级拳击冠军迈克·泰森（Mike Tyson）。15:21 李录：价值投资者，喜马拉雅资本（Himalaya Capital）创始人，查理·芒格家族资产管理者。在 2019 年北大光华管理学院的演讲中，李录谈到这一结构性悖论：真正实践价值投资的机构极少，且此类机构几乎不需要雇人——巴菲特的公司总部至今仅约 25 人。此篇演讲稿收录于李录的理论文集《文明、现代化、价值投资与中国》18:05 内部积分卡：巴菲特提出的概念，指以自己内心的标准而非他人眼光来衡量自身行为，与「外部积分卡」（在意别人怎么看自己）相对。20:25 莫尼什·帕布莱：印度裔美国价值投资者，Pabrai Investment Funds 创始人。22:40 巴菲特午餐：慈善拍卖活动，中标者可与巴菲特共进午餐，拍卖所得悉数捐给旧金山格莱德基金会（Glide Foundation），用于帮助当地的穷人和无家可归者。2000 年首届，2022 年最后一届。22:55 段永平：企业家、投资人，步步高电子创始人。27:35 私淑：出自《孟子·离娄下》「予未得为孔子徒也，予私淑诸人也」，指未曾亲受某人教导，却在内心将其奉为老师、主动学习效仿。40:30 市盈率（P/E Ratio）：股票估值的常用指标，计算方式为「股价/每股收益」，反映投资者为每一元盈利愿意支付的价格。40:47 业绩基准（Benchmark）：投资产品用来评估自身表现的参照指数，如沪深 300、标普 500 等。42:41 四级胶质母细胞瘤：恶性程度最高的原发性脑部恶性肿瘤，生长迅速，具有极强侵袭性，预后较差。45:48 巴菲特于 1969 年宣布解散「巴菲特合伙基金」（Buffett Partnership Limited），他在结束前给所有合伙人写信，推荐了他信任的基金经理比尔·鲁安（Bill Ruane，其后创立 Sequoia Fund），并提供了国债配置建议。47:32 受托人责任：指受托管理他人资产的人，在法律与道德上有义务以委托人利益优先，不得将自身利益置于其上。53:15 美股「七姐妹」：指苹果、微软、谷歌母公司 Alphabet、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉七家公司，近年来贡献了标普 500 大部分涨幅。53:23 据 Aquamarine Fund 2024 年报显示，截至 2024 年 12 月 31 日，其持仓中的「法拉利」收益达 10163%；而 Guy Spier 在 2025 年度致合伙人信中表示，2025 年对回报拖累最大的为法拉利、印度能源交易所和 Exor。（图表来源：Aquamarine Fund 2024 年报｜图表再制：Canva）56:51 盖伊·斯皮尔在与巴菲特共进午餐后，开始重新审视基金行业惯常的「管理费 + 业绩费」模式。他的理念核心转变为：只有帮投资人赚钱，我才应该被付钱。海蓝宝石基金的收费结构也随之调整，逐步取消管理费，只按实际业绩收取提成，整体方向是让管理人与投资人的利益越来越一致。（数据来源：《Aquamarine Capital Management, LLC — Form ADV Part 2A》｜图表来源：知行小酒馆）58:52 本杰明·格雷厄姆：美国经济学家、投资人，被誉为「价值投资之父」。60:13 原文见巴菲特 1961 年合伙人信件。60:55 此处文章为《Golden Age of Value Investing Is Over》，2025 年 9 月 18 日发表于《彭博商业周刊》。📖 相关书籍《与巴菲特共进午餐时我顿悟的五个真理》（The Education of a Value Investor）《更富有、更睿智、更快乐》（Richer, Wiser, Happier）《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）🎧 相关节目E48 《更富有、更睿智、更快乐》：新一代价值投资者的良好生活提案E34 基金基准：你真的跑赢了90%的投资者吗？SP08 李录、比尔·阿克曼、琳达·拉施克：通往投资大师的路，从来不止一条E189 聊聊段永平，以及你想活出怎样的人生E213 解码巴菲特：42 年传奇收益背后的模型、系统与选择E214 对话施宏俊：他出版了芒格，也被芒格重新「编写」了人生E11 专访CxEric：价值投资看起来简单，为什么做到那么难？E130 只是投资失利，又不是世界末日！｜知行读书会🌐 知行小酒馆公告牌📖《投资中，我相信的事》现已上架小酒馆的人气嘉宾孟岩，从 2017 年开始了一场长达八年的「投资实证」。那些浮亏的经历，那些在漫长下跌里持续投入的感受，和一点一点发生的变化，一起连成了一个穿越周期的完整故事，收录在了《投资中，我相信的事》这本书中。这本书里没有包赚不赔的投资秘籍，更多的是一名同路人穿越市场周期时的真实记录。如果你同样身处不确定之中，需要在没有答案的时候做出选择，需要在噪音和迷雾里寻找方向，也想慢慢找到适合自己的投资方式，那么这些不完美、但真实的记录，也许能给你一点陪伴和参照。如果你想把这样一本书留在手边，随时翻一翻，欢迎前往京东等各大图书平台搜索《投资中，我详细的事》或「孟岩」（👉点此前往👈）。🍻 我们是谁？「知行小酒馆」是 有知有行 出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。有知有行 成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区 和我们互动交流。🎺 创作团队主持 雨白｜嘉宾 CxEric｜制作 周一 星星｜后期 孙称｜单集封面 Recraft免责声明本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

E228 对话葱花：别让命运替你写下答案｜小酒馆故事会🍻

🌱 不必感谢苦难，也不必被它定义。欢迎来到知行小酒馆，这是一档由 有知有行 出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好地生活，我是雨白。去年 9 月，我们做了一档新栏目，叫「小酒馆故事会」，把话筒交给听友，请 TA 们来讲讲自己的故事。在《我和我人生中的第一个 10 万》那期节目里，我们认识了葱花。短短十几分钟的讲述，很多人却一下就记住了她，因为她讲的，远远不只是怎么攒到人生中的第一个 10 万：22 岁的时候，她因为妈妈背上了 30 万的债务，于是一边读研，一边赚钱还债。三年后，钱还清了，研究生也顺利毕业了。那期节目播出之后，我们收到了很多留言，听友都在说，希望葱花可以返场。我意识到，大家想再听听葱花，不只是因为她经历过这些事，也不只是想知道，她是如何快速赚钱还债的。更重要的是，她身上有一种很少见的力量感，好像再难的事情到了她这里，她都会认真去想办法，也总能继续往前走。所以这一次，我来到深圳，在葱花家里，和她面对面聊了很久。我特别想知道，为什么有的人遇到困难，会慢慢被情绪困住、被生活消耗掉，可她却总能快速找到行动的下一步？为什么经历了那么多艰难的时刻，她身上却没有那种怨气和耗损感，反而一直有种很明亮的力量？还有，她这种「总会有办法」的底气，到底是怎么长出来的？明天，也就是 3 月 21 日，是葱花的奶奶秀梅的忌日。我们把这期节目放在今天上线，也想把它当作一份纪念。谢谢秀梅，谢谢她曾经那样爱过、托举过另一个人，也谢谢她身上那些塑造了葱花的爱、和美好品格，今天又通过这场对话，传递给我们每一个人，让我们也感受到温暖，感受到力量。也希望，如果你正处在很艰难的时候，这期节目能像一束小小的光，或者像一只温暖的手一样，陪你，再往前走一段。🔗 官方地址如果你所使用的客户端显示不全，请点此访问有知有行的官网查看全文🍻 本期嘉宾葱花：在困难的土壤中找到生命的滋养，开一朵兼具实用性和小美感的葱花。🪡 时间轴04:35 故事原点：14岁的葱花， 22 岁的葱花08:14 一个不识字的老太太给我种下的人生信条：人挪活，树挪死14:08 那会儿我以为，我的人生终于要开始变好了20:31 债务问题的爆发：妈妈消失那天，实验室电脑上满屏的数据，都变成了蚂蚁25:00 TA 碎了一只杯子，我碎了更大的东西，命运在那一刻给予我们的震撼，是平等的28:41「我只是不想再失去」37:53 兼职速通秘籍：四天啃完十年真题，零基础拿下时薪 400 的助教工作48:47 还债日程表：白天实习、晚上教课、凌晨卖酒，碎片时间运营闲鱼55:32 从老师跨界螺蛳粉销售：既然知识能变成产品，别的东西为什么不行？62:01 朋友的奖学金、同学的婚礼份子钱、老师帮忙交上的医保...这些实实在在的爱托住了我65:48 还完账的那天，我告诉自己：好了，接下来去做一个能帮助别人的人吧81:13 有些伤口不可能愈合，但我会带着它们继续活下去87:22 「我还在成为理想中自己的路上，但我没有停下来过」🎤 小酒馆圆桌会 · 故事征集💰 工作和金钱之外，还有什么在支撑你的价值感？最近几期小酒馆，我们都在从不同角度聊一件事：工作、劳动、金钱，和一个人的价值感之间，到底是什么关系？并不是说工作不重要，也不是说只有离开工作，人才会重新找到自己。我们好奇的是，除了工作和收入，一个人的价值感，还能从哪里来——也许你依然很热爱自己的工作，但在工作之外，也慢慢找到了别的支点；也许你经历过离职、转行、gap、失业、病后恢复，或者只是某一个很小的瞬间，让你第一次意识到，原来自己不只是一个职能、一个头衔、一份收入......那个让你重新理解自己、重新定义自己生命价值的时刻，究竟发生了什么？如果你也有这样的故事，或者正在经历这样的变化，都欢迎你点开这份问卷（点击👉填写问卷👈），与我们分享。🔍 猜你想看07:37 医技：指医疗机构内除医师、护士、药学技术人员之外从事其他技术服务的卫生专业技术人员，其工作范畴包含检验检查、医学影像、康复理疗、医疗器械运维等专业技术领域。37:18 草蛇灰线：最早出现于唐代杨筠松所撰堪舆学典籍《撼龙经》，指山势似断非断的态势。明代以来，该词逐渐转变为对文体文法评批的术语，现多比喻事物留下隐约可寻的线索和迹象。43:46 慕课（MOOC，Massive Open Online Course）：大规模开放在线课程，指通过互联网向公众开放的系统化课程资源。58:18 H5：指 HTML5，HTML 为「超文本标记语言」，它是一种用于创建网页的标准标记语言，于浏览器上运行并由浏览器解析，HTML5 指「第 5 代HTML」。72:14 技术技能/人际技能/概念技能：管理学中的经典分类，最早由罗伯特·L·卡茨（Robert L. Katz）在 1955 年提出。技术技能偏具体做事能力，人际技能偏沟通协作能力，概念技能偏理解整体、判断方向和处理复杂问题的能力。81:39 心理援助热线 12356：全国统一心理援助热线号码，可提供心理健康教育、心理咨询、心理疏导和心理危机干预等服务。🎧 往期节目E204 我和我人生中的第一个 10 万｜小酒馆故事会🍻E210 有钱真好！6 个普通人的生活修复时刻｜小酒馆故事会🍻E216 2025 年，我花得最幸福的一笔钱｜小酒馆故事会🍻E219 2025 年的最后一页，我选择这样写下｜小酒馆故事会🍻E224 年终金钱树洞：比数字更复杂的，是爱与期待｜小酒馆故事会🍻E220 对话聂辉华：都说宇宙的尽头是考公，但体制内到底是什么样？🌐 知行小酒馆公告牌🍻 我们是谁？「知行小酒馆」是 有知有行 出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。有知有行 成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区 和我们互动交流。🎺 创作团队主持 雨白｜嘉宾 葱花｜制作 周一 星星｜后期 甜食｜单集封面 Recraft免责声明本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

E227 疲惫经济学：为什么技术进步了，我们却更累了？

🥱 疲惫不是你一个人的问题。欢迎来到知行小酒馆，这是一档由有知有行出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好地生活，我是雨白。前段时间我去欧洲旅行，有个画面给我留下了很深的印象：那是在一家餐厅门口，我站了很久，没有人来招呼我，甚至很多服务员经过，对我视而不见。一开始我很想吐槽，觉得服务太糟糕了，后来当地朋友和我解释说，这很正常，因为领位是领位员的工作，其他人有自己的职责，这样大家互相不影响，对劳动者来说也更轻松。当时我有一点恍惚，心想：对啊，这不才应该是正常的工作状态吗？但在中国，这似乎是难以想象的。不管是做餐饮服务还是其它行业，没有人是单线程工作，你得「眼里有活」，眼观六路、耳听八方，并且最好 24 小时都在线。我开始反复思考——为什么明明技术在进步，工具越来越高效，社会也在往前走，可我们却没有因此变得更轻松，反而越来越忙、越来越累。后来我在小红书上看到一句话，大意是说，很多生意，赚的是人们「疲惫的钱」。我一下就被这句话击中，对啊，外卖赚的不就是我们疲惫的钱吗？很多即时满足的服务、很多效率工具，某种程度上，好像也都在赚我们疲惫的钱。可究竟是为什么，社会看到每个人都这么累，不是先想办法帮我们消除疲惫，而是不断地利用这种疲惫，去创造新的需求、新的产业还有新的经济价值？所以这一期，我想和小酒馆的老朋友温义飞老师，好好聊聊这个话题。我们是否能从经济史、生产力和工作方式变化的角度，来解释这种普遍的疲惫？以及这背后，是不是藏着某种，我姑且把它叫做「疲惫经济学」的东西。希望这期节目，能带给你一些新的理解。🔗 官方地址如果你所使用的客户端显示不全，请点此访问有知有行的官网查看全文🍻 本期嘉宾温义飞：财经作家、创业者。🪡 时间轴02:26 从什么时候开始，朝九晚五、单线程工作，成为了打工人眼里的「神仙工作」？05:34 历史冷知识 ：「八小时工作制」并不是技术进步带来的天然福利12:14 好消息：先不用担心 AI 会让人失业 😄 坏消息：可能还不如失业？🤡15:33 劳动强度和生产工具无关，和生产关系有关：以前老板要雇 20 个人，未来只用招 1 个员工配 10 个 agent22:41 「一个人失业可能是个人的问题，一亿人失业你就放心睡吧」31:22 大证伪时代：人们曾经坚信的共识，似乎都在这个时代土崩瓦解了36:37 最终能让我们在 AI 时代更强大的，不是工具，而是你拥有更多主观生命体验，和灵魂 🌊42:58 如果增长是为了更多的增长，努力是为了更努力地生活，那我们这么拼命，图啥呢？57:33 如果你正在感到疲惫，先别急着反思自己，这一切，原本就不需要我们来承担 🫂🔍 猜你想看05:50 福特时代：此处指福特制（Fordism），以亨利·福特（Henry Ford），命名描述了一套基于工业化和标准化大量生产和大量消费的经济和社会体系。06:32 据《中国劳动统计年鉴》数据显示，2015 年，全国企业就业人员周平均工作时间为 45.5 小时；至 2025 年，据国家统计局发布数据显示，周平均工时已增长至 48.6 小时，10 年间累计增加约 3.1 小时/周，约为 20 个工作日（一个自然月）。07:12 相关文章《The 2028 Global Intelligence Crisis》。在该文的情景推演中，AI 可能通过「失业 - 消费收缩 - 通缩」链条冲击经济。10:06 据美国国税局历史税率总表显示，美国联邦个人所得税最高边际税率在 1951-1963 年间连续保持在 91% 上下。12:51 B 端 / C 端：B 端指面向企业或机构（business）的产品与服务，C 端指面向普通消费者（customer）的产品与服务。22:00 情绪劳动（Emotional Labor）：社会学概念，通常指人在工作中按职业要求管理和展示情绪，以满足岗位期待或他人需求。22:53 结构性失业：指由于产业变化、技术进步或岗位消失，导致一部分人的技能与市场需求不再匹配，从而出现的失业。23:07 产业集聚：指企业、人才、资本和上下游资源持续向少数核心地区集中，从而形成更高效率的分工与协作，但也可能让部分城市和地区被边缘化。23:32 财政转移支付：指上级政府向下级政府转移一部分财政资金，用来均衡地区财力、保障基本公共服务和支持民生开支。27:08 削峰填谷：原指电力领域中调整用电负荷的一种措施，根据用电规律降低负荷高峰，填补负荷低谷，减小电网负荷峰谷差，使发电用电趋于平衡。此处用于比喻政策对经济波动和就业冲击的缓冲。28:20 缩圈：在吃鸡游戏比赛开始后的每隔 3 分钟，地图上的「安全」区域将会向着一个随机位置缩小，安全区域缩窄，迫使玩家在更狭窄的区域内进行游戏。47:18 社融、社零：两项常见宏观经济数据简称，社融指「社会融资规模」，反映实体经济从金融体系获得资金的总量；社零指「社会消费品零售总额」，常被用来观察消费活跃度。54:55 UBI（Universal Basic Income，全民基本收入）：一种政策设想，即政府定期向所有人发放一笔基本收入，用来保障最低生活与基本尊严。55:53 六稳六保：「六稳」指稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，「六保」指保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。56:35 帕鲁：来自游戏《幻兽帕鲁》，是游戏中可被玩家驱使进行高强度劳动的虚拟生物。🎧 往期节目E205 爱的稀缺，当代人的隐形贫困E173 家务、生育与婚恋选择，如何给现代家庭生活定价？E138 对话温义飞：一个标准的中国人长什么样？弄懂这个问题，你就穷不了（苟富贵勿相忘E193 和汪天凡一起畅想：未来会出现 1 人独角兽公司吗？🦄E192 我们真正不了解的可能不是 AI ，而是我们生活的这片广阔天地🏔️E185 对话微软中国CTO韦青：不是人类没有未来，是活成机器的人类没有未来E52 与少楠聊《倦怠社会》：这个社会让我们过度积极，留白是自处之道🌐 知行小酒馆公告牌🗿 投资大师系列在苹果播客上线啦！这是知行小酒馆筹备的第一个付费专题。9 期节目，深度聚焦 10 位投资大师——瑞·达利欧、吉姆·西蒙斯、霍华德·马克斯、德鲁肯米勒、保罗·都铎·琼斯、彼得·林奇、比尔·格罗斯、李录、比尔·阿克曼、琳达·布拉德福德·拉施克。TA 们背景、风格各异，却都以极强的独立性在市场中站稳脚跟，成为了投资世界中璀璨的坐标。大卫翁、肖小跑、雨白三位主播，用通俗的语言拆解复杂的投资逻辑，复盘 TA 们在关键时刻的策略、选择与思维方式，为当下的我们提供了一份思考与行动的参照系。回望这些故事，不是为了仰望偶像，而是为了理解——在复杂现实中，真正重要的判断，究竟是怎么做出来的。现在打开 Apple 播客，搜索 🔍「投资大师系列」，就可以听到啦～🍻 我们是谁？「知行小酒馆」是 有知有行 出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。有知有行 成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区 和我们互动交流。🎺 创作团队主持 雨白｜嘉宾 温义飞｜制作 周一 星星｜后期 孙称｜单集封面 Recraft免责声明本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

E226 全世界都在聊 AI 和机器人，可我们家最值钱的还是房子｜房产万事屋

🏠 普通家庭，到底该怎么面对房子这件事？欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。今天这一期，是很多听友一直在催更的一个系列《房产万事屋》。但这一期，我们想聊的，其实不是买房技巧，也不是市场预测。坦白说，过去几次录房产万事屋的时候，我的内心多少会有些担忧。房地产市场这几年分化得太厉害了，每个城市、家庭面对的情况都不一样。当我们在节目里侃侃而谈那些数字的涨跌、城市之间的差异，也许有人听完之后会庆幸自己的决策正确，但也一定会有人感到失落，甚至是焦虑。房子对中国家庭来说，往往不只是一个投资标的，它常常是一家人几十年积累下来的资产，也是很多人生活安全感重要的一部分。在过去，房子在中国家庭的资产里，往往占到六七成，甚至更高。但这几年，很多人突然发现：我们过去理解房子的那套逻辑，好像不再那么确定了。有的家庭在考虑要不要卖掉一套房子，有的家庭在犹豫还要不要买房，也有很多家庭开始第一次认真地想：我们家的资产结构，到底是不是合理的？因此在这一期《房产万事屋》，我们邀请到了大家喜爱的老朋友杨天楠老师，想和他一起聊一个更现实的问题：当时代正在发生变化，一个普通家庭到底该怎么面对房子这件事？🔗 官方地址如果你所使用的客户端显示不全，请点此访问有知有行的官网查看全文🍻 本期嘉宾杨天楠：长波工作室、播客「听懂涨声」主理人。即刻：杨天楠🪡 时间轴01:38 雨白的后怕：一套「及时止损」卖掉的房子，如果晚卖两年，可能就是腰斩04:07 回乡观察之「再也没人提房子了」：是不关心，还是不敢关心？05:46「先到咸阳者为王」的城镇化红利：买房就送户口，上海还有过这种好事？🥹10:01 很多时候大家在理性上早就想明白了，但是在感性和决策上面没法下决定19:14 一场「史上最大财富转移」或许正在路上：但你继承的到底是良性资产，还是烫手山芋？23:23 卖不掉也租不动：二手房跌破 5000 元/平，说明这个地方可能已经没什么新增需求了28:50 「你的整个家庭资产拥抱的都是旧经济，但这个时代的声音已经变了」33:15 跟长辈聊卖房的困境：不只是经济决策，更是家庭重大决策的权力王座的问题38:00 养老盘、文旅盘：那些承载着退休&度假梦想的房子，为什么却成了家庭包袱47:32 楠师自认「打脸」：在动态的市场里，没有哪条认知能永久有效50:14 即便是自住，也没有人想看到自己的房子一直下跌，甚至最终失去流动性65:40 遇到合适的房子，可能比跌到合适的价格更重要🔍 猜你想看04:56 资产负债表：财务三张表之一，呈现某一时间点上「资产、负债、净资产」的结构与占比。05:49 98 年房改：1998 年国务院颁布《关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》，正式叫停「单位福利分房制」，改为居民自行入市购房。06:19 蓝印户口：上海 1994 年推出、2002 年取消的过渡性落户政策。外地人在沪买房即可申请，持有满 3 年转为正式户口。 因户口本封面为蓝色而得名。08:22 沪七条：2026 年 2 月 26 日起，施行的上海楼市「新七条」，明确持有《上海市居住证》满 5 年及以上的非沪籍家庭或单身人士可购一套房，并调整外环内外的限购范围。09:24 耕读传家：一种视「种地维生、读书上进」为正当的出路的传统价值观。15:21 达摩克利斯之剑：比喻随时悬在头顶、可能落下的风险。23:15 「底特律房子只卖一美元」：美国底特律曾是汽车工业中心，产业衰退后人口大量流失，房子跌到象征性的一美元出售——因为持有成本（税费、维修）远高于房价本身。29:12 权益类资产：股票、基金、股权等，收益和风险都随市场波动的资产。31:08 斜率：增长速度的快慢。斜率越高，增长越快。31:27 401K 计划：美国的退休储蓄制度，资金可投资股票基金，享受税收优惠，退休后取用。31:33 IRA 账户：美国个人退休储蓄账户，与雇主无关，由个人自行开设。同样可投资股票基金、享受税收优惠，退休后取用。相比 401K 更灵活，但没有公司配供。34:20 资产配置与职业的互补：你的职业和收入本身就是一种资产配置。 比如：公务员收入稳定，相当于持有一份「债券」—— 工资每月稳定到账，相对不随市场波动。如果投资上再全部配置债券或存款，整体容易偏保守，反而配置一些相对弹性大的资产来平衡整体的风险和收益。 相反：大厂员工，收入随着科技产业周期起伏，现金流本身容易受到外界干扰而产生波动，投资上配置得更稳健时，可以综合整体风险。44:20 V 型反转：资产价格急跌后迅速回升，走势呈「V」字形。49:46 土地财政：地方政府通过出让土地使用权获取收入的财政模式。50:42 倒挂：房产语境里通常指新房开盘价低于周边二手房价格。66:29 货币化棚改：政府拆迁老旧住房时，不再统一安置回迁房，而是以货币补偿的方式发放给居民，由居民自行购房。66:41 租售比：月租金与房价的比值。66:43 成长股：预期未来股价上涨空间大的公司股票。节目里用来比喻早年的上海老房子——价格不断上涨，持有就是为了等升值。67:32 红利股：指增长空间有限、但能实现稳定现金流回报的公司股票。节目里用来比喻如今价格回落的上海老房子——升值空间不大，但租售比稳定，适合自住或收租。🎧 往期节目欢迎你收听往期 《房产万事屋》 全系列。或单独收听以下单集：E187 豪宅卖脱销，普房没人要，冰火两重天的2025房市，怎样买/卖房不踩坑？E163 能上车吗？该下车吗？这个房市已经变异到我要看不懂了！E142 2024，买房卖房更难了？变化很多，但你最需要关注的事实没变！E113 买完房秒进维权群，今年的上海楼市有多魔幻？（附 2023 科学买房指南）E107 超一线楼市不在乎任何人，但你得超在乎自己能承担多少代价｜房产万事屋 3E106 房子，买还是不买，卖还是不卖，这都是问题｜房产万事屋 3.5E91 对话羊迪：知无不言！那个从一线到二线的房产人，想告诉你的一切｜房产万事屋 2E76 对话杨天楠：我真希望！我在买房前知道这些房地产常识｜房产万事屋 1E53 对话起朱楼宴宾客：人们关注的不是提前还贷，而是如何缓解对未来的不安🌐 知行小酒馆公告牌🧮 家庭财务记账在这期节目里，天楠老师也提到，关注房产在家庭资产负债表中的比例和结构，其实是一件越来越重要的事情。如果你也想更清晰地看见自己家庭资产的结构，推荐你尝试 有知有行 APP 的「家庭资产记账」功能。打开 有知有行 APP ，点击「有行」模块就可以看到了。你可以把房产、金融资产、现金这些资产记录进去，很直观地看到自己整体有多少钱，家庭资产是如何分布的，以及房产在里面到底占了多大的比例。很多时候，当这些数字真正被看见之后，一些原本模糊的焦虑，反而会慢慢变得清晰。也许它也会成为一个很好的契机——找一个时间，和家人坐下来，好好聊一聊：我们家的资产现在是什么样的，以及未来希望它变成什么样。🍻 我们是谁？「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区 和我们互动交流。🎺 创作团队主持 雨白｜嘉宾 杨天楠｜制作 星星 周一 ｜后期 孙称｜单集封面 Recraft Lovart.ai免责声明本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

E225 和丰泽聊聊：在俄罗斯种地这一年，以及我们这代人的「农村」

🫘 农村是上一辈人的原乡，那我们这代人的未来又将去往何处？欢迎来到知行小酒馆，这是一档有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活，我是雨白。今天做客小酒馆的是老朋友曹丰泽。上一次，丰泽和我们分享了他在非洲建水电站的经历。那期节目最后，他提到自己正在忙的事情，其中一件是在俄罗斯种地，当时我没太当回事。直到前段时间，他告诉我，自己已经在俄罗斯种完一季大豆回来了，而且那块地足足有 1200 亩。这件事点燃了我的好奇心。一开始我关心的问题很简单：中国人怎么去俄罗斯拿地？成本怎么控制？种地有哪些风险？以及最重要的，他到底挣没挣到钱？出海这个话题都火了好几年了，那出海种地会是可行的方向吗？可聊着聊着，我发现这场对话带给我的，似乎不只是关于种地本身的答案。我们聊农业是怎么运转的，聊农村在今天承担着什么样的角色，也聊农民这个身份究竟意味着什么。在这之前，我对农业和农村有很多碎片化的认知，而这次聊天，让我第一次接近了它真实的运作逻辑。不过，故事还是要从那 1200 亩大豆田讲起。🔗 官方地址如果你所使用的客户端显示不全，请点此访问有知有行的官网查看全文🍻 本期嘉宾曹丰泽：清华大学土木工程博士，曾任坦桑尼亚某水电站项目总工程师，一个被过度教育的街溜子，远东最小的农场主🪡 时间轴02:00 「我今生肯定要参与农业生产」：一个顶级做题家，为什么非要学种地不可？04:27 农村、农民与农业：在中国，「农民」更多是一种身份，而非一种职业 🧑🌾08:45 农忙与农闲：农民真的需要天天守着地吗？一个现代工业化逻辑下的误解12:00 现代农业的尺度：1200 亩地是个很小的数字，机器四天就能把整个播种期的活干完15:46 一个外国人想要在俄罗斯种地，这个账本开支与入场门槛，究竟是怎样的？17:42 「农业本身是赚钱的，上游下游都赚钱，只有中间种地的人赚得少」26:10 一江之隔，天壤之别：只隔了一条乌苏里江，为什么俄罗斯的黑土地跟我们这么不一样？35:46 一个反直觉的事实：国内主粮的收购价，竟然普遍比国外要贵很多44:22 「三不管屯」的消逝：当农民不再是身份，当年轻人不再与土地绑定，中国的农业版图会怎么变？56:32 每一代人都在平移地老去：如果农村是上一代老人的归处与原乡，我们这一代人的未来又将往何处去？60:03 一场开天辟地的存在主义危机：当劳动价值注定被剥夺，人的价值该安放在哪里？67:07 有一天的意义，就享受一天的意义，这个意义是自己给自己的🔍 猜你想看E170 做理想主义最务实的践行者：不殉道，不吃苦，还能赚钱E196 对话曹丰泽：只要不饿死，人生没有必修课🌐 知行小酒馆公告牌新年伊始，我们想邀请你，借这个机会认真梳理一次自己和金钱的关系，做一次财务盘点。只要你参与 有知有行 App 首页的活动，盘点更新家庭资产，就有机会获得我们 2026 年的「万象更新」新年徽章。活动限时到 3 月底，欢迎你去试试看。🍻 我们是谁？「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区 和我们互动交流。🎺 创作团队主持 雨白｜嘉宾 曹丰泽 ｜制作 星星｜后期 甜食｜单集封面 Recraft免责声明本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。