为什么我要把迪士尼一部分持仓换成任天堂？

大家好，我是Neo。

今年制定了一个计划是这样的：我决定要把一部分迪士尼的仓位换成任天堂。（我在这之前已经持有了一些任天堂股票了）这并不是我不看好迪士尼，相反，迪士尼确立了底部了，业务上来说迪士尼已经反转了。迪士尼明年可能会业绩更好，股价也可能会更高。

我之所以决定要换仓一部分给任天堂是因为：任天堂具备了所有成为下一个迪士尼的潜质，并且是从虚拟世界向现实世界进发中。和迪士尼完全反过来。所以，我购买任天堂其实很简单，就是为了押注整个赛道的逻辑。

拥有乐园，且在“迪士尼”这个级别的公司，目前只有迪士尼和任天堂。Netflix暂时还算不上，但我还是特别喜欢Netflix，只不过在这里就暂不做讨论。

就像之前说的，任天堂已经具备了成为下一个迪士尼的“雏形”，而且它同样也是百年老企业，拥有相当多跨越代际的 IP，同时 Switch 平台彻底站稳脚跟，Switch 2 并不会出大的差错。整个闭环形成了。如今扩张到电影和乐园，是一个非常合乎情理的行为。

作为我个人来说，现在对这两家企业都比较熟悉了，其实换仓一部分给任天堂，对我来说是锁定未来这个领域。我个人判断下来，迪士尼和任天堂，可能都会发展很好。但如果万一出了点差错，我的这个选择不至于会让我的回报率下降太多。因为二者是一个从现实走向数字化，一个是从数字化走向现实。二者也都会受益于AI 技术的进步，IP 的价值会贯穿整个 AIGC 时代，获得更大的价值和更高的毛利率。

任天堂收购 IP，扩大 Switch 平台移植能力的收购一直没停。另外再次提醒，Pokemon 公司最大的股东，是任天堂。

任天堂在 Switch 2 推出后，会牢牢地把握好下一个阶段的开发，并且可能会进行更多的并购活动。这是因为从它的角度来看，IP 扩展到现实世界的融合过程，必然要有更多的合作以及并购才能落地。

如果哪一天，任天堂或者 Pokemon Company 也推出游轮了，请不要惊讶，这是完全可以理解的事情。

这就是为什么一些投资者会误解像迪士尼乐园资产，他们认为这些资产本身属于重资产，是远不如纯软件公司的。但是这一切都是基于软硬件公司中间有巨大鸿沟为前提的，过去，这些“重资产”企业必须服从于现实意义上的法律框架，面对各种实实在在的问题，而且只能使用看得见摸得着的资源杠杆来运营。AI 的出现让这件事可能会出现变化。只是早晚的问题罢了。

所以我们会看到数字化 IP 强大的企业会去抢占看似很重资产的业务。比如 Netflix 不断地收购拍摄场所，收购后期制作，收购以及积极投资于线下的制作资产。任天堂也开始收购电影资产，进军重资产类别的乐园业务。相反呢，迪士尼则是入股 Epic，很可能这还不是终点，我个人始终觉得迪士尼或者任天堂可能也会和 Roblox 有类似的战略合作。大家最终都殊途同归。

最近一个很大的体会的就是千万不要成为一个拿着锤子找钉子的人。某一个阶段的成功会很容易让人去寻找类似的模版，然后下一个，然后下一个。但我们都是人，都会老去，都会被时代抛弃，无论多努力。所以要时刻提醒自己，如果还是要主动选股，主动拥抱机会，必然不能用刻板的经验去看待正在极速变化的行业和公司。

很多人会觉得投资是一项保守的工作，才能走得远。这非常正确。但对保守的理解，大家因人而异。

买中国核电，看长期回报，吃分红。是一种保守主义，同时也是对的。

另一种，你可以追求底线逻辑，在看到一个非常可能会有非对称回报机会，非线性发展的事物中去寻找最保守的选择，则是另一种“守正出奇”的方式。

其实过去几年的经验告诉了我们几件事，我反复说过其中几个。

1. 经验主义要注意，千万别拿锤子找钉子
2. 后知后觉不可耻，承认自己不如别人反而是好事

讲了这么多，其实我换仓，就是承认了自己的错误，并且希望在尽可能不进行大的逻辑更替的情况下获得一个更好的赔率。

好的，今天就聊到这里，byebye。