vol.117.生物医药的2025：抄底中国、研发焦虑和新王继位

2025-02-24

和早研科学家小P一年一度的生物医药行业复盘和展望时间。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。去年初我和在一线药企做早期研发的科学家朋友小P畅聊了过去几年生物医药行业在研发端究竟发生了什么。一年过去了，我把他请回了节目中，来复盘一下2024的生物医药又有了哪些变化，对于2025年，行业内的人又有怎样的期待。必须要说的是，我们录制的时候还是春节前，那时这个行业的股票依然深陷泥沼之中。然而一个月后，创新药公司的股票，尤其是在港股上市的18A公司们，突然集体迎来了“春天”。这究竟是反弹，还是反转？抛开那些估值端的纷纷扰扰，多听听研发端的声音，对于我这种长期看好医药行业的投资人来说有着宁神静气的作用，也希望与各位共享。这期节目里依然会有很多的术语，如果不太明白的朋友可以移步我俩的前两期节目，里面有不少术语解释环节：《vol.62.和一线创新药企早研科学家，聊聊这两年生物医药行业究竟发生了什么？》《vol.70.一款新药的诞生，比你我想象的更复杂》插播一个广告，起朱楼宴宾客和财新周刊合作的2025新春订阅特惠活动已经上线！本次活动共有三种产品可供选择，分别是一年期的财新mini年卡（原...

和早研科学家小P一年一度的生物医药行业复盘和展望时间。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

去年初我和在一线药企做早期研发的科学家朋友小P畅聊了过去几年生物医药行业在研发端究竟发生了什么。一年过去了，我把他请回了节目中，来复盘一下2024的生物医药又有了哪些变化，对于2025年，行业内的人又有怎样的期待。

必须要说的是，我们录制的时候还是春节前，那时这个行业的股票依然深陷泥沼之中。然而一个月后，创新药公司的股票，尤其是在港股上市的18A公司们，突然集体迎来了“春天”。

这究竟是反弹，还是反转？抛开那些估值端的纷纷扰扰，多听听研发端的声音，对于我这种长期看好医药行业的投资人来说有着宁神静气的作用，也希望与各位共享。

这期节目里依然会有很多的术语，如果不太明白的朋友可以移步我俩的前两期节目，里面有不少术语解释环节：

《vol.62.和一线创新药企早研科学家，聊聊这两年生物医药行业究竟发生了什么？》

《vol.70.一款新药的诞生，比你我想象的更复杂》

插播一个广告，起朱楼宴宾客和财新周刊合作的2025新春订阅特惠活动已经上线！

本次活动共有三种产品可供选择，分别是一年期的财新mini年卡（原价248元，限时优惠价124元，平均每个月10.3元，mini+年卡优惠券领取链接），一年期的财新通年卡（原价648元，限时优惠价为498元，平均每个月41.5元，财新通年卡优惠券领取链接），以及一年期的金融我闻升级版年卡（即数据通Pro年卡，原价1998元，限时优惠价为1518元，平均每个月126.5元，金融我闻升级版年卡优惠券领取链接）。

此外，购买任意一项产品的朋友，都可以获得我的知识星球的加入或续期优惠券，同时可加入财新专属听友群。如有需要的朋友，请加微信号qizhulou220112（注明财新订阅），并发送使用优惠券成功订阅的截图进行领取。

具体介绍可以参考这篇公众号文章：《财新 X 起朱楼宴宾客2025新春优惠订阅活动》

简明时间轴：

00:57 小P上的第一期节目给我的2024带来了财富代码！

03:34 2024年生物医药的研发端：“今晚是无事发生的平安夜”。

06:29 MNC疯狂“抄底”中国管线是2024年生物医药行业的最大事件

11:09 Newco模式：“所有人都知道为什么Newco会大火，因为我们没有别的选择”

15:59 因为焦虑，所以全世界的药企都在一窝蜂地FOMO，不想错过任何一个可能性：比如PD-1/VEGF双特异性抗体……

21:29 ……还有TCE（T细胞衔接器，T cell-engager）……

27:13 ……以及去年提过的ADC

32:00 2024年值得关注的生物医药企业：在迎来全面“卷”时代的GLP-1行业中奋斗不已的礼来……

36:48 ……开发出HIV长效预防药物的吉利德……