Cryptoria｜用简单的语言，讲述纷乱繁杂的加密世界

Ep.104「比特币系列」拉斯维加斯比特币大会复盘：屠龙少年终将变成恶龙吗？

本期节目由GOAT Network赞助，是GOAT Network和Cryptoria共同呈现的特别内容。在这期播客中，我们复盘了2025年拉斯维加斯比特币大会，探讨比特币从去中心化理想走向机构主导的转变过程。通过对比以太坊生态大会的技术驱动氛围，我们分析了比特币社区面临的政治化、资本化挑战，以及这种转变对整个加密货币生态的深远影响。政治力量的全面介入川普政府的加密承诺兑现赦免丝绸之路创始人Ross Ulbricht，成为比特币社区的精神象征Gary Gensler主动辞职，川普任命支持加密货币的SEC领导宣布建立国家级比特币战略储备万斯演讲：数字资产已成为主流经济的一部分川普家族的深度绑定川普媒体技术集团宣布购买25亿美元比特币推出"美国比特币"企业，复制Micro Strategy策略发行可转债用于比特币投资Trump币风险敞口，家族财富与加密经济紧密相连国际层面的多米诺效应巴基斯坦宣布国家比特币储备，投入2千兆瓦能源用于挖矿英国改革党提出比特币储备计划马尔代夫等国家纷纷跟进比特币投资大会氛围的根本性差异比特币大会 vs 以太坊生态大会比特币大会主要参与者：散户持有者和BTC Maxi缺乏行业建设者和技术开发者的身影核心议题：如何让比特币更值钱，而非技术革新以太坊大会：聚焦技术边界推进和行业发展技术发展的边缘化Rollup、BitVM等技术突破在大会中缺乏关注政治演讲和价格预测占据主导地位技术建设者和主流参会者的割裂机构采用的双面性短期利好因素巨量资本流入提供强大流动性支撑比特币Layer 2生态获得更大TVL空间主流认知度和接受度显著提升政策环境持续改善长期隐忧分析政治风险：过度依赖特定政治力量，2028年政党轮替可能带来逆转去中心化悖论：机构主导与原始去中心化理念的冲突透明度缺失：Micro Strategy拒绝公开储备证明引发信任危机Micro Strategy的系统性风险债务结构分析承担数十亿美元债务购买58万枚比特币以比特币作为抵押品，面临margin call风险超过80亿美元未偿债务，平均成本66,000美元/枚在高波动性环境下缺乏充分风险对冲"Too Big to Fail"隐患可能成为加密版本的系统性金融风险一旦清算将对市场产生广泛连带影响储备证明的拒绝公开加剧信任危机借贷市场的快速崛起新兴服务提供商Salt Lending、OnChain Capital等平台为散户提供BTC抵押贷款Strike钱包推出直接BTC贷款系统Coinbase与Morpho合作，提供最高10万美元USDC贷款风险维度分析流动性风险：BTC价格下行可能引发大规模清算死亡螺旋对手方风险：托管式借贷要求用户信任平台保护能力透明度风险：链下贷款限制了抵押率和系统敞口的可见性生态分化的加速比特币 vs 其他加密货币政策层面明确区分比特币和其他加密货币ETF资本主要流向比特币和以太坊其他生态(Solana、Sui等)面临资本获取困难RWA成为非主流链获取TVL的重要途径去中心化理想的现实考验从技术驱动转向政治资本驱动的周期性变化资本力量与去中心化原则的根本性冲突"少年屠恶龙"过程中少年力量的增长与本质的潜在改变未知的未来比特币能否在全球金融体系中保持中立性？政治光环消退后的可持续发展路径技术发展滞后与价格上涨的长期平衡其他加密货币的生存空间与发展机会00:35 机构vs社区的比特币观念差异05:04 比特币大会背景与以太坊生态对比13:05 川普政府加密承诺兑现回顾22:28 川普家族比特币商业布局30:54 比特币生态技术发展现状41:45 比特币政治化的深层影响50:00 MicroStrategy透明度危机57:52 比特币借贷市场崛起关键词：比特币、BTC、特朗普、万斯、Micro Strategy、借贷、去中心化、拉斯维加斯、比特币大会、ETF、流动性、透明度、丝绸之路、Coinbase、Morpho、Strike本期特别节目由GOAT Network赞助，GOAT Network是比特币生态系统中一个创新的Layer 2解决方案，专注于将比特币从被动资产转变为活跃资产。GOAT Network使比特币从被动储值转变为活跃资产。通过创新的去中心化排序器技术，比特币持有者可锁定BTC获得可持续收益，这些收益以yBTC代币形式存在。平台提供丰富的DeFi应用，包括借贷、合成资产及跨链交易，实现"供BTC，赚BTC"的生态闭环。随着网络使用增加，用户收益也相应提高。GOAT Network官方网站Twitter @GOATRollup主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria小助手微信：trifoliumlabs微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

Ep.103 VC说：90%创始人不适合发币（ft. Melody He）

"很多人投资Web3是为了财富自由，但真正的自由是找到自己热爱的事情"，这次作客Cryptoria的是Spartan Group联创Melody，一位从高盛投行转战Crypto投资的投资人。除了分享Spartan Group的投资理念，Melody也和我们探讨了从传统金融转向Web3的心路历程。Melody的转型之路从高盛香港投行部门到Web3投资，参与过百度、太平洋保险IPO05年在高盛工作，朝九晚三的投行生活发现对科技创业的热爱通过不同的交易深入了解科技行业，最终选择跟随内心做投资和创业进入Crypto并非看中金融机会，而是被技术、文化和这里工作的人所吸引对MEME文化的爱恨交织怀念NFT黄金时代：艺术家、音乐人、体育明星的参与让生态充满活力支持有故事的经典Meme：DOGE代表了那个时代的亚文化和共鸣痛恨pump.fun现象：将文化载体变成纯粹的赌博和欺骗工具"高质量MEME需要时间沉淀，不是能够被制造出来的"Spartan Group的投资哲学核心方法论：在看不清商业模式时，只能看人Solana投资复盘：投行部门和Anatoly合作，被他纯粹和执着打动"真正的consensus比别人好很多吗？不一定，而且还是unproven"大多数VC都很理想主义，对社会充满向往，不像trader那样是sharksSpartan Labs的探索2022年熊市成立Labs，目标是自己开发产品验证市场假设通过在Flow上做产品发现其合规导致的使用障碍"Get your hands dirty"：只有亲自做产品才能理解技术的真实可用性即将推出AI辅助的创始人-投资人双边市场区块链的价值与局限Bitcoin本质是最大的meme，价值来自相互主观性区块链适合需要全球分布式运营、规避单一国家控制的场景大部分应用混合使用中心化和去中心化技术，各取所长"如果只在小框子里投资，真正达到product market fit的项目太少"对各大叙事的判断RWA（谨慎）：传统金融有强大生态，Crypto主要提供settlement价值AI + Crypto（看好）：去中心化基础设施可为AI提供更便宜、更安全的服务NFT（持续看好）：数字原生一代天然理解数字收藏品价值Bitcoin Layer 2（创新）：通过wrap-in而非wrap-out服务比特币持有者给创业者的建议90%的创始人不适合处理token发行，最终被做市商收割最简可行产品标准大幅提高：现在需要展示真正可用的产品利用AI工具和智能合约组件快速构建，但质量期望更高在发行代币这个阶段要真的要想清楚投资市场的结构性问题整个Crypto行业被严重高估，基础和估值严重不符散户承担早期高风险不合理，应该买成熟但稍贵的资产Meme和VC的对立是伪命题：很多VC项目本质也是Meme行业周期与文化变迁每年热点不同，吸引的人群也不同：从DeFi到NFT到Meme再到AI当前市场比NFT时代"无聊多了"，缺乏真正的创新和乐趣Crypto需要在强合规和强去中心化之间找到平衡技术绝对主义不可取：每种解决方案都有权衡SupaFund新产品预告双边市场连接创始人与资金方，提供系统性反馈AI辅助审查降低VC工作量，提高评估效率计划加入预测市场进行创业公司价格发现团队成员用Cursor开发两个月，编程经验为零但产品完整精彩语录 "在看不清楚business model的情况下，你只能看人""Bitcoin本身就是一个大的Meme，美元也是最大的Meme”"我很怀念当时NFT那个阶段，因为那个阶段比现在好玩多了""大多数VC我认识的其实都是非常好的人，很理想主义，不够现实""技术只是手段，关键是能否为用户和business带来真正价值""如果要做应用的话，我现在想要看到的产品成熟度肯定比之前要高""能够真正享受到token price premium的founder会越来越难找"关键词：DOGE、Pepe、比特币、Solana、The Spartan Group、投行、Solana、NFT、Meme、RWA、AI、Web3、VC、DeFi、SupaFund00:50 从传统金融到Crypto02:58 投资理念的形成07:57 NFT时代的美好回忆和现实落差13:17 Meme vs VC的虚假对立16:48 散户和VC的利益博弈真相20:05 比特币和加密货币本质思考24:03 当前市场的估值泡沫问题29:04 区块链技术的适用场景边界32:40 Spartan Labs的探索37:57 Solana投资决策的复盘42:55 不同技术方案的权衡思考44:49 投资方法论的核心47:17 对现有各大叙事的判断50:48 比特币生态的创新机会55:13 Supafund的尝试58:23 给创业者的建议嘉宾Melody He (Twitter @melmelmelting）The Spartan Group (Twitter @TheSpartanGroup)SupaFund链接主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria小助手微信：trifoliumlabs微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

【浅聊一周】比特币属性重新定价｜ETF净流出12亿美元｜Circle上市吸血效应

本周行情回顾：机构情绪分化明显 比特币从11.19万美元高点回调至10.3万美元平台底部，触及关键支撑位后反弹。链上数据显示巨鲸开始获利了结，ETF资金流向出现明显分化：单日流出超2.6亿美元后又有3亿美元大额流入，反映机构投资者情绪波动较大。比特币属性继续演化，一方面跟随以英伟达为首的科技股（约70%关联度），另一方面受益于地缘政治风险的避险需求（约30%关联度）。中美通话释放缓和信号，降低了比特币作为避险资产的需求强度。以太坊技术面分析：连续插针但基本面坚实 以太坊连续第四次形成周线插针，未能站稳2600美元关键位置，在日线上形成多次试探。2600-2700区间存在大量历史成交密集区，构成明显阻力。ETF连续11天净流入约2亿美元，但仍无法支撑价格突破。短期看空但下跌空间有限，长期持有巨鲸卖出较少，主要是短期投机资金在获利了结。以太坊生态代币普遍回调接近底部区域。宏观环境：降息预期与政策不确定性 市场对6月降息预期几乎为零，7月降息概率仅10%左右，9月降息可能性较大。三个月后的降息利好可能覆盖地缘政治不确定性，为加密市场提供流动性支撑。欧央行预计6月降息25个基点概率达99%，欧元区宽松政策反映经济增长疲软。美债、日债承压，资金流入德国国债，大型机构资产配置策略值得关注。技术分析与策略展望 比特币若跌破10万美元平台支撑，按美股属性回调可能看到8.3万美元，按传统四年周期可能回调至6万美元区域。索拉纳日线已跌破支撑，关注140美元和100美元两个关键位置。稳定币利好已通过英文媒体提前释放并兑现，相关代币当前处于回调寻底阶段。一周大事件Robinhood完成收购Bitstamp：2亿美元全现金收购历时一年落地，获得50+全球牌照和成熟机构客户基础，新增借贷、质押等基础设施服务。GameStop首次配置比特币：购买4710枚比特币价值5.13亿美元，CEO Ryan Cohen强调比特币固定供应量可对冲宏观风险，但股价仍下跌11%。APE生态治理重大变革：Yuga Labs CEO提议解散APE DAO，成立APE Company专注APE Chain、BAYC和Otherside三大核心业务，1.68亿美元资产将移交新实体。稳定币创新突破：Stable成为首个使用USDT作为Gas费的Layer 1区块链，专门服务金融机构，个人转账免费。Tether战略投资南美交易所Orion X。以太坊基金会透明度升级：发布新财库管理政策，重新推出Layer 1扩展研发团队，保证资产策略与协议价值一致。关键词：比特币、以太坊、ETF、稳定币、巨鲸、降息、Robinhood、GameStop、ApeDAO、Bitstamp、Stable、Circle00:14 欢喜做空忧愁做多，平台底部支撑测试 02:29 ETF资金流向分化，机构情绪波动加大 05:14 空单累积与地缘政治缓和，比特币属性分析 10:04 巨鲸获利了结信号，回调空间预测 16:02 以太坊四次插针，2600美元压力测试19:20 加密市场总市值达3.48万亿美元 20:57 Robinhood收购Bitstamp完成全球化布局22:35 GameStop配置比特币，传统企业入场加速 25:25 以太坊基金会治理透明度政策更新嘉宾：铁柱在Crypto (Twitter @TiezhuCrypto)主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Coral (Twitter @Coral_Liu2000）Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria小助手微信：trifoliumlabs微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

Ep.102「L1系列」下一代区块链：六大新兴链的差异化策略深度解析

这期播客全文链接本期节目由Supra和Cryptoria共同呈现。这是Layer 1系列的第六期，我们不再聊技术，而是深度解析6个新兴区块链项目的差异化策略：MegaETH追求10毫秒极速出块但面临中心化质疑；Monad通过草根社区文化实现EVM兼容升级；Hyperliquid坚持"无内部人士"丛林法则，创造史上最慷慨空投；Berachain用PoL机制重新定义共识经济学；Abstract将Pudgy Penguin IP转化为Web3入口；Sonic用90%费用分享激励开发者生态。关键话题技术不再是优势，网络效应成关键技术已成为"上牌桌"的必备条件，而非竞争优势VC投资重点转向网络效应和差异化市场策略新一代区块链必须找到独特的设计理念和市场定位MegaETH：极致速度的代价理论性能：10毫秒区块时间，10万TPS处理能力测试网表现：已达到2万TPS和10毫秒区块时间争议点：设备成本比Solana高10倍，单一排序器设计引发中心化担忧独特生态：采用精品店模式，严格筛选适合实时区块链的项目Monad：精装版以太坊技术创新：MonadBFT共识、并行处理、超级数据库、智能分工系统社区建设：草根文化，游戏公会式激励机制挑战：测试网表现与主网上线时间仍存不确定性Hyperliquid：丛林法则的实验技术表现：超过20万TPS，0.2秒交易确认，日交易量120亿美金创新理念：完全"无内部人士"政策，突然上线主网空投成效：31%代币分配给早期用户，完全社区驱动风险警示：接连遭遇反撸攻击，验证者数量仍然有限Berachain：流动性证明机制创新共识：PoL（Proof of Liquidity）机制，三代币体系设计市场表现：吸引超过20亿美元资金，跻身十大网络争议焦点：34.3%代币分配给投资者引发社区不满，创始人匿名状态Abstract：IP驱动的消费级区块链背景优势：Pudgy Penguin母公司开发，已有170万Instagram粉丝技术特色：指纹/面部登录、Gas费赞助、一站式门户市场表现：首日70万笔交易，日活用户7-13万发展瓶颈：过度依赖单一IP，消费品市场天花板存疑Sonic：开发者激励的YouTube模式技术升级：从Fantom演进，多核处理器和智能硬盘设计明星加持：Yearn Finance创始人Andre Cronje担任CTO激励机制：90%交易费分享给开发者，2亿代币启动基金现实挑战：理论1万TPS vs实际471TPS，品牌重塑效果有限新一代区块链的共同趋势从大而泛的愿景转向laser focus的细分领域经济模型创新：从被动质押到主动价值创造社区文化建设：从自上而下营销到自下而上共建开发者vs用户：明确优先级和获客策略可持续性挑战：激励机制的长期有效性仍待验证在技术趋于同质化的背景下，真正的竞争已转向用户体验、生态价值和可持续性等更具质性的维度。这6个项目展示了不同的成功路径，但最终能否成为常青树，只能让时间来给出答案。01:48 竞争白热化的区块链战场05:44 MegaETH：不妥协的技术极客之路19:45 Monad：社区文化驱动的技术创新26:18 Hyperliquid：极端资本主义的实验场35:31 Berachain：PoL共识机制的经济学革命42:55 Abstract：消费者至上的Web3门户49:36 Sonic：高性能基础设施的开发者经济学57:41 未来鹿死谁手还有待观察关键词：区块链、以太坊、MegaETH、Monad、Hyperliquid、Sonic、Abstract、Berachain赞助商Supra官网：www.supra.com官方推特: @SUPRA_Labs中文推特: @SUPRA_ZH微信公众号：Supra中文主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria小助手微信：trifoliumlabs微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

Ep.101「L2系列」互联网资本市场：重构未来的资本形成方式

这期播客全文链接本期节目由Hashkey Chain和Cryptoria共同呈现。这期是L2系列的第六期，本期节目和大家聊一当前最热门的加密货币趋势——互联网资本市场（ICM）。从Believe平台的爆发式增长到市场的急剧调整，从技术创新到监管挑战，我们将全面分析这个正在重新定义资本形成方式的新兴领域。什么是ICM？任何人都能将想法、产品或社区代币化为可交易资产绕过传统金融守门人，实现无许可的全球资本形成Solana生态的技术优势为ICM提供了理想的基础设施市场现状Believe平台创造了近20亿美元交易量，发行15,000个代币交易量从峰值暴跌80%，新代币创建量下降77%仅5.3%的代币被激活，显示严重的供过于求问题2025年三大趋势代币化筹资：从许可资本向无许可资本转变AI集成：人工智能项目通过ICM获得创新资金社交媒体革命：将用户参与度直接转化为经济价值监管挑战法律环境不确定，面临合规压力Burwick律师事务所发起法律行动Opening Bell等项目探索合规化解决方案04:53 什么是互联网资本市场(ICM)12:59 Solana的兴起为ICM繁荣提供了重要基础20:17 Believe的崛起、爆发式增长和急速下滑36:51 健康投机和榨取性投机的分水岭39:21 2025年的三大发展趋势（代币化融资的演进、AI和ICM的融合、社交媒体的代币化）51:37 从炒作到价值的必经之路赞助商本期播客由HashKey Chain赞助。HashKey Chain将以“桥”为核心定位，连接传统金融与Web3，推动资产、用户、资金及认知的双向流动，成为金融与RWA领域的首选公链。目前，中国太保已经完成在HashKey Chain部署的美元货币市场基金，运行首日申购规模达1亿美元；博时基金推出了全球首支代币化Money Market ETF，并获得香港证监会批准的在HashKey Chain上链发行的方案。面向2025，HashKey Chain将集成RWA Bridge、MMF Stablecoin、MMF Yield Hub等关键模块，为RWA提供资产映射、价值稳定与管理的全栈支持，拓展 RWA在链上的应用场景，提升资产效率与流动性。Hashkey X @HSKChainHashkey网站链接关键词：互联网、ICM、Believe、Solana、AI、资本、RWA、众筹、投机、社交媒体、Hashkey、Base、Vine、合规主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。